AbstractIn this paper, the relationship between the investment performance of stocks on the Toronto Stock Exchange for the period 1975–1984 and their price‐earnings ratios is examined, using the approach of Basu (1977) and a more general modeling approach. There were no excess returns from investing in portfolios based on low P/E ratios, and there is negative excess return from investing in portfolios with high and negative P/E ratios. A January effect is shown to be present. Finally, there is no evidence of misspecification of the models.RésuméDans cet article est examiné le rapport entre les performances d'investissement des valeurs à la Bourse de Toronto, pour la période de 1975 à 1985, et leurs taux de capitalisation des bénéfices. L'approche que Basu préconise dans un article de 1977, et une autre d'un modèle plus général, sont utilisées. Il est démontré qu'il n'y a pas eu d'excédent de recettes en investissant dans des portefeuilles basés sur de bas taux de capitalisation des bénéfices et qu'il y a un surplus négatif de profit en investissant dans des portefeuilles avec des taux de capitalisation des bénéfices élevées et négatifs. Cet article montre donc qu'il y a un “Effet Janvier” et finalement il n'y a pas d‘évidence de mauvaise spé