Ratio constraints in companies' bond covenants often are based on the same generally accepted accounting principles (GAAP) that are used in their financial statements. If GAAP change to satisfy the needs of other financial‐statement users and if covenants based on GAAP are literally interpreted, then changes in GAAP are tantamount to changes in the provisions of the covenants. This paper analyses the possible legal and economic consequences of such changes and their significance for management. Canadian lessees with public bond issues are examined to see whether reliance on GAAP in bond indentures caused observable economic consequences when lease capitalization was mandated by the Canadian Institute of Chartered Accountants in 1979. Support is found for the hypothesis that firms that had debt‐to‐asset constraints in their covenants, and that would have shown large changes in that ratio if all of their leases had been capitalized, tended to apply the new accounting rules only prospectively, not retroactively apparently to avoid increasing their accounting‐based debt‐to‐asset ratios more than necessary. However, owing to data limitations, reliance on GAAP in the covenants cannot be singled out as the only possible reason for that tendency.RésuméLes contraintes de ratio imposées dans les conventions relatives aux obligations des sociétés sont fréquemment déterminées d'après les měmes principes comptables généralement reconnus (PCGR) qui sont utilisés dans leurs états financiers. Si les PCGR sont modifiés pour satisfaire aux besoins des autres utilisateurs des états financiers et si les conventions établies selon les PCGR sont interprétées littéralement, des changements à ces principes sont synonymes de changements aux dispositions des conventions. Ce mémoire analyse les conséquences économiques possibles de ces modifications, ainsi que leur impact pour la direction. Les sociétés canadiennes locataires qui émettent des obligations au public sont étudiées pour déterminer si le respect des PCGR dans les actes de fiducie a eu des conséquences économiques observables lorsque la capitalisation des baux a été permise par I'Institut canadien des comptables agrées en 1979. Les données semblent corroborer l'hypothèse selon laquelle les sociétés dont les conventions comportaient des contraintes d'endettement, et dont les ratios auraient changé substantiellement si tous les baux avaient été capitalisés, appliquaient les nouvelles règies de comptabilité prospectivement plutǒt que rétroactivement. Cette application prospective des nouvelles méthodes comptables semblait avoir pour but d'éviter l'augmentation inutile des ratios comptables d'endettement. Toutefois, en raison du manque d'informations, le respect des PCGR dans les conventions ne